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CE：中国电商环境非常严苛，但在这种情况下拼多多也成长起来了。爱彼迎会不会担心出现一个足够有竞争力的平台？彭韬：电商可能有一定的区域限制，旅行还是很特殊的，旅行是世界性的，这是双边网络效应。我自己也做过旅游创业，这个行业是很难的，因为它是低频的，获客成本天然就很高，游客们可能一年就只旅行几次。世界上最成功的旅游公司一定是全球性的，一定是有双边网络效应的，一定是提供多个服务类型的，这就是爱彼迎打造的。旅游行业最主要是有规模，只有规模才能对抗低频，有了规模才能解决流量的问题，有了品牌才能让别人记住你，打广告的效率才会更高一些。

基于非美国通用会计准则，调整后的净利润为人民币7.757亿元(约合1.192亿美元)，与上年同期的人民币4.457亿元相比增长74.1%。每股美国存托股基本和摊薄收益分别为人民币6.62元(约合1.02美元)和人民币6.53元(约合1.00美元)，而上年同期分别为人民币3.87元和3.82元。

从MEG环节来看，随着前期检修装臵的陆续重启，供应的压力将重新显现，但幅度料将相对可控，这主要是因为目前石脑油制MEG的现金流持续处于亏损的境地，进而导致MEG生产企业降低负荷，或将EG转化为生产EO等措施。通过MEG价格的连续大幅下跌，不论是华东港口地区的MEG库存还是MEG生产企业的开工率都对供应端起到了一定的调节作用。不过，由于中长期基本面偏空且期货盘面持续升水，这将导致资金将MEG作为主要的空头配臵品种，但也要谨防空头过度集中所引发的短期减仓大幅反弹行情。

对于票据来说，首先需要明确的是票据是否属于信贷资产。在《贷款通则》第九条中，对票据的表述为“票据贴现，系指贷款人以购买借款人未到期商业票据的方式发放的贷款”，意味着票据贴现被赋予了信贷属性，而且在实务操作中，已贴现票据是纳入信贷规模统计范畴的；同时在《信贷资产登记流转业务主协议》（2016年修订版）中，主协议项下的信贷资产包括但不限于银行业金融机构发放的贷款以及非银行金融机构发放的贷款等。既然票据贴现是金融机构发放的贷款，那么就属于信贷资产。

资料来源：CCF 银河期货研究所另外，本月大部分的时间里面，国内聚酯价格延续了4月份回落的走势，月底时价格基本上回到了2017年同期的水平附近。并且，伴随着价格的下跌，聚酯企业的生产利润亦受到明显的压缩，部分产品的现金流已经进入负区间，但好在幅度并不明显，其他产品则处于微利的境地。

3．报告期内，湿法磷酸工艺日趋成熟。公司采用热法磷酸工艺生产的磷酸、磷酸盐产品面临湿法磷酸低成本优势的激烈竞争。为了开拓市场，巩固已有市场份额，公司采取了主要产品降价促销的经营策略，以应对湿法磷酸的冲击，导致公司主要产品的盈利能力相对下降。